宏源證券[17.77 -2.58% 股吧 研報]表示，“十二五”水利加速奠定管道長期需求，未來一年內(nèi)仍有招標項目逐步啟動。未來可能提高公司管道產(chǎn)品需求的項目：1、節(jié)水灌溉實現(xiàn)水權(quán)有償轉(zhuǎn)化，西北發(fā)展工業(yè)輸配水；2、西北地區(qū)環(huán)境脆弱，恢復植被，例如黑河引水分到居延海恢復湖水項目；今年針對河西走廊西頭敦煌地區(qū)缺水問題設(shè)立了敦煌青龍子公司；3、農(nóng)村人口飲水問題，例如涇河的水引到寧夏南部山區(qū)，解決人們的飲水問題；4、城鎮(zhèn)污水處理規(guī)劃、管網(wǎng)改造、尋找第二水源地，都對管道有需求。還有能源管道需求，例如新疆子公司目前盯著準格爾盆地東邊的管道基地。
公司以銷定產(chǎn)，訂單驅(qū)動型，當前在訂單總量約10個億。上半年統(tǒng)計新簽訂的訂單6個億，去年結(jié)轉(zhuǎn)過來未完成的有2個億。半年報之后最近新簽訂的訂單比較小，訂單總量不會超過10個億。
產(chǎn)品齊全，子公司之間有很好的協(xié)同效應，毛利率較高。公司可以從不同區(qū)域的子公司調(diào)配產(chǎn)品補充有效需求，把產(chǎn)能利用率保持在較好的水平；統(tǒng)一采購原材料也可以降低成本。訂單的價格層面，公司盡量選擇高毛利、總量較大的訂單。行業(yè)競爭還沒有到拼價格的程度。
公司資金充足，融資能力較強，項目中有墊付資金。募集資金的項目產(chǎn)能還沒有釋放出來，公司設(shè)立新的生產(chǎn)線比較謹慎。公司重視訂單的資金來源，謹慎考慮客戶的資金是否有保障，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為140天，屬于行業(yè)中中等水平。
宏源證券預計公司2012、2013年的EPS分別為0.46和0.63元，給予“買入”評級。
