近日,工信部正式印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)工業(yè)節(jié)能監(jiān)察工作的意見》,提出四大任務(wù),目標(biāo)是通過五年的努力,工業(yè)節(jié)能監(jiān)察能力得到顯著增強(qiáng),重大節(jié)能政策措施得到有效落實(shí),強(qiáng)制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)得到有效貫徹。
變壓器、電機(jī)、鍋爐是重點(diǎn)專項(xiàng)監(jiān)察用能設(shè)備,多管齊下確保用能企業(yè)推動(dòng)節(jié)能改造。《意見》提出加強(qiáng)法律法規(guī)明確的工業(yè)企業(yè)節(jié)能義務(wù)及管理制度執(zhí)行情況監(jiān)察、加強(qiáng)重大節(jié)能政策措施落實(shí)情況監(jiān)察、加強(qiáng)強(qiáng)制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)貫徹實(shí)施情況監(jiān)察、加強(qiáng)節(jié)能服務(wù)機(jī)構(gòu)工作情況監(jiān)察四大主要任務(wù)。其中重點(diǎn)針對(duì)電機(jī)、鍋爐、變壓器等用能設(shè)備,對(duì)照淘汰機(jī)電設(shè)備(產(chǎn)品)目錄,核對(duì)用能單位的重點(diǎn)用能設(shè)備型號(hào),依法限期淘汰落后用能設(shè)備。對(duì)于能耗、電耗、水耗達(dá)不到強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的產(chǎn)能,加快落實(shí)差別電價(jià)、懲罰性電價(jià)和水價(jià)政策。通過行政強(qiáng)制性處罰機(jī)制來倒逼用能企業(yè)實(shí)施節(jié)能改造。
非晶變節(jié)能環(huán)保效益顯著,公司主業(yè)受益非晶變景氣提升。2014年國網(wǎng)計(jì)劃完成電網(wǎng)投資3815億元,同比增長12.9%,其中,配電網(wǎng)建設(shè)改造投資達(dá)1580億元,投資力度較過去幾年明顯加大。非晶變具有空載損耗低、維護(hù)費(fèi)用低、壽命長等特點(diǎn),節(jié)能環(huán)保效益顯著,是變壓器節(jié)能改造不二之選。公司目前已成為全球生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)水平最先進(jìn)、產(chǎn)品規(guī)格系列最齊全和產(chǎn)業(yè)鏈最完整的非晶變制造企業(yè)。同時(shí),公司已完成整合國網(wǎng)電科院旗下的以非晶變?yōu)橹鞯呐潆姰a(chǎn)品資產(chǎn)和業(yè)務(wù),整體實(shí)力再上一個(gè)臺(tái)階。我們認(rèn)為今年非晶變受配電投資、節(jié)能改造雙推動(dòng),需求有望大幅增長,公司市場(chǎng)份額也有進(jìn)一步提升空間,奠定公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L基礎(chǔ)。
公司打造國網(wǎng)獨(dú)家綜合節(jié)能上市平臺(tái),節(jié)能服務(wù)增量彈性巨大。公司去年確立由傳統(tǒng)電網(wǎng)產(chǎn)品制造向綜合節(jié)能服務(wù)商轉(zhuǎn)型,執(zhí)行力極強(qiáng),不到一年時(shí)間陸續(xù)簽訂重慶項(xiàng)目、浙電節(jié)能3年60億協(xié)議等一系列節(jié)能服務(wù)訂單,天然優(yōu)勢(shì)獨(dú)創(chuàng)電網(wǎng)、節(jié)能利益雙捆綁獨(dú)特盈利模式,確保節(jié)能項(xiàng)目及收入確認(rèn)萬無一失。我們預(yù)計(jì)公司今年獲取20億項(xiàng)目訂單可能性較大,后續(xù)還有望迅速向國網(wǎng)其他省網(wǎng)擴(kuò)張蔓延。公司節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)從無到有,增量彈性巨大,兩年有望再造一個(gè)置信。公司管理層聯(lián)手二級(jí)市場(chǎng)增持,也彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心。
盈利預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)計(jì)公司13-15年攤薄EPS分別為0.40、0.70、1.02元,對(duì)應(yīng)46、26、18倍PE,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
